USDT מול USDC: מה ההבדל ואיזה דולר דיגיטלי מתאים לכם?

כשמחפשים "חוף מבטחים" זמני מפני התנודתיות של שוק הקריפטו, הפתרון המיידי הוא שימוש בסטייבלקוינס (Stablecoins) - דולרים דיגיטליים השואפים לשמור על שווי של סביב 1$.

אבל ברגע שפותחים את הבורסה או הארנק, מגלים שיש שני ענקים ששולטים בשוק: USDT ו-USDC.

אם שניהם מייצגים דולר אמריקאי, למה בכלל צריך את שניהם? וחשוב מכך - מה ההבדלים והסיכונים שמסתתרים מאחורי כל אחד מהם?

איך דולר דיגיטלי שומר על הערך שלו?

לפני שנשווה ביניהם, חשוב להבין את המנגנון: בניגוד לביטקוין, סטייבלקוינס אינם מבוזרים.

מאחורי כל מטבע כזה עומדת חברה פרטית וריכוזית שמנהלת אותו כטוקן על גבי רשתות בלוקצ'יין שונות.

החוק הוא פשוט: על כל דולר דיגיטלי שהחברה מייצרת (Mint) על הבלוקצ'יין, היא מתחייבת להחזיק דולר אחד אמיתי (במזומן או באגרות חוב ממשלתיות קצרות מועד) ברזרבות שלה כבטוחה.

ההבדל הגדול בין USDT ל-USDC טמון בחברות שעומדות מאחוריהם, ברמת הפיקוח שלהן, ובמטרה שלשמה תשתמשו בהם.

USDT (Tether): הענק הוותיק והסחיר בעולם

מטבע ה-USDT (מונפק על ידי חברת Tether) הוא חלוץ הסטייבלקוינס המגובים בדולר (הושק ב-2014) והמטבע היציב הגדול והסחיר ביותר בעולם בפער עצום.

• היתרון הגדול (נזילות ושימושיות): USDT הוא "שפת האם" של שוק הקריפטו. רוב המסחר בבורסות בעולם מתנהל מולו, והוא הסטנדרט המוחלט עבור תשלומים בינלאומיים ופרילנסרים וכן במדינות מתפתחות.
• החיסרון (שקיפות ורגולציה): חברת Tether רשומה מחוץ לארה"ב, ובעבר ספגה ביקורת על כך שלא תמיד חשפה בשקיפות מלאה איפה מוחזקים המיליארדים שמגבים את המטבע שלה. בנוסף, היא בחרה שלא להתאים את עצמה לרגולציה האירופאית החדשה (MiCA), ולכן בורסות רבות באירופה הגבילו את המסחר ב-USDT.

USDC (Circle): הסטנדרט המפוקח של ארה"ב

מטבע ה-USDC הושק ב-2018 על ידי חברת Circle האמריקאית (בשיתוף עם בורסת Coinbase), מתוך מטרה ליצור אלטרנטיבה אמריקאית שקופה ומפוקחת ל-USDT.

• היתרון הגדול (רגולציה ושקיפות): חברת Circle פועלת תחת רגולציה אמריקאית ואירופאית קפדנית. היא מפרסמת דוחות שקיפות חודשיים מבוקרים, ומחזיקה את הרזרבות שלה במזומן ובאגרות חוב קצרות מועד של ממשלת ארה"ב (בניהול ענקית הפיננסים BlackRock). זו הסיבה שתאגידים כמו ויזה ובלאקרוק בוחרים לעבוד עם USDC.
• החיסרון (תלות במערכת הבנקאית): מכיוון ש-USDC מחובר ישירות לבנקים בארה"ב, משבר בנקאי עלול להשפיע עליו (כפי שקרה במרץ 2023 כשבנק SVB האמריקאי קרס עם חלק מכספי הרזרבות של Circle, וגרם ל-USDC לאבד זמנית את ההצמדה לדולר למספר ימים עד שהממשל האמריקאי התערב).

מה חייבים לקחת בחשבון? (הכפתור האדום)

חשוב לזכור עובדה קריטית שרלוונטית גם ל-USDT וגם ל-USDC: שניהם מנוהלים על ידי חברות ריכוזיות שהשליטה נמצאת בידיים שלהן.

בניגוד לביטקוין שאף גורם בעולם לא יכול לחסום, בקוד של טוקנים רבים (כמו ברשת סולאנה או בחוזים החכמים של USDT ו-USDC) קיימת פונקציית הקפאה (Freeze).

אם רשויות החוק פונות ל-Tether או ל-Circle עם צו בית משפט בגין חשד לפריצה, הונאה או הלבנת הון - החברות הללו יכולות להקפיא מרחוק את הדולרים הדיגיטליים באותה כתובת, גם אם הם יושבים בתוך ארנק קר פרטי.